Donald Trump embarcou em uma audaciosa jornada de poder na América Latina com seu ataque militar à Venezuela, e falou aparentemente com seriedade sobre sua “necessidade” de tomar também a Groenlândia, em um início bombástico para 2026.
Este é, obviamente, um grande momento para a política internacional baseada em regras e para as alianças dentro dela. Para os mercados financeiros, no entanto, é negócio como de costume.
O preço do petróleo, o ativo mais valioso da Venezuela, mal se moveu e ainda está próximo das mínimas de cinco anos, em torno de US$ 60 por barril. As ações de algumas empresas petrolíferas dos EUA subiram devido à expectativa de que elas intervenham para reformular o setor energético da Venezuela.
Deixe de lado o fato de que elas precisariam gastar bilhões de dólares em uma infraestrutura deteriorada, repleta de vulnerabilidades de segurança, para colocar as mãos no petróleo do país. Da mesma forma, o fato de que os preços do petróleo provavelmente cairiam ainda mais se a produção venezuelana realmente se expandisse. Esses detalhes ficam para outro dia. Por enquanto, o petróleo é o setor do mercado de ações que se banha no caloroso brilho da aprovação presidencial, e isso é suficiente para impulsionar os preços das ações.
Mais uma vez, os mercados estão dando um passe livre a Trump, com investidores ignorando as aventuras neoimperialistas do presidente dos EUA e seu desafio até mesmo aos aliados da OTAN (Organização do Tratado do Atlântico Norte).
As ações globais começaram 2026 no mesmo espírito com que terminaram 2025, com a alta ainda em jogo, o que faz sentido dado o tamanho minúsculo da economia venezuelana. O ouro, que normalmente é beneficiado em tempos de estresse geopolítico, reiniciou seu impulso, embora não dramaticamente. Os títulos do governo e o dólar —outros refúgios típicos quando as coisas ficam difíceis— estão adormecidos. Nada parece importar.
Esta aparente indiferença é, na minha opinião, baseada em uma espécie de miragem. Por um lado, um presidente dos EUA que está disposto a bombardear outra nação soberana e capturar seu líder não é alguém que demonstre muito respeito por regras e convenções (por mais desagradável que seja o presidente capturado). As ameaças à Groenlândia, um protetorado de um suposto aliado e membro da OTAN, a Dinamarca, são um passo além. Da mesma forma, se você ainda acredita que este presidente e o seu governo pretendem jogar limpo com o Fed (Federal Reserve, banco central dos EUA) este ano, isso é simplesmente adorável; fico feliz por você. Convenção, tradição e lei não são barreiras para o projeto político de Trump.
Jerome Powell, presidente do banco central dos EUA e, segundo Trump, um “palhaço” e um “imbecil”, deve deixar seu cargo em maio. Até agora, a maior parte do foco nos mercados sobre isso tem sido em quem Trump escolherá como substituto. Isso é bom. Pessoas e perfis importam. Mas os investidores devem ficar atentos e não se surpreender ao ver esse processo de seleção se transformar em um esforço mais amplo para remodelar o Fed de forma mais fundamental, com mais controle do Tesouro dos EUA e do próprio presidente.
Os bancos centrais servem aos órgãos eleitos que distribuem seus mandatos —veja, por exemplo, a carta anual do chanceler ao Banco da Inglaterra, que lembra o presidente da instituição de suas atribuições em consonância com os objetivos do governo. Na maioria das jurisdições de mercados desenvolvidos, isso é uma formalidade, com independência garantida sob a estrutura de governança de “boa camaradagem”.
Novamente, não posso deixar de me perguntar se este governo, que recentemente demoliu parte da Casa Branca, atacou Caracas e ameaçou o território de um membro da OTAN com anexação, continuará nesse caminho. No mínimo, os investidores devem antecipar que a partir de maio, se não antes, terão um banco central profundamente relutante em aumentar a taxa de juros, mesmo que a inflação volte com força. Esperar o que poderíamos chamar eufemisticamente de “alinhamento mais próximo” entre a política presidencial e a do banco central parece prudente neste momento.
“Os mercados de títulos não estão precificando adequadamente uma reconfiguração do mandato do Fed. Todos os caminhos levam à inflação”, disse Mike Eakins, diretor de investimentos do grupo de pensões britânico Phoenix.
Mansoor Mohi-uddin, estrategista-chefe de macro do Bank of Singapore, também escreveu esta semana que a remoção forçada de Nicolás Maduro do cargo na Venezuela foi um “choque para a ordem mundial” com potencialmente “tanta significância a longo prazo quanto a invasão da Ucrânia pela Rússia”. Além disso, é mais um fator minando o papel do dólar como principal ativo de segurança, acrescentou. Isso aumentaria a pressão sobre os governos para gastar mais em defesa e cadeias de suprimentos, mantendo a inflação elevada e limitando a capacidade dos bancos centrais de cortar as taxas de juros.
A calma do mercado a curto prazo reflete o fato de que os preços dos ativos são um indicador pobre da saúde do multilateralismo e do estado de direito, e isso encoraja Trump a avançar ainda mais sua agenda geopolítica. É também mais um prego no caixão da confiança dos investidores globais nos ativos dos EUA, vistos como seguros há décadas.
Hoje, Trump está mais uma vez desfazendo alianças geopolíticas. A confiança está se derretendo rapidamente. O que o impede de subverter também as regras dos mercados globais amanhã?
